上证指数在4000点附近反复拉锯，市场屏息凝神之际，来自英大证券、国金证券、瑞银证券等多家机构的最新报告正传递出一个明确的信号——2026年的A股市场，高点或许不止于此。
近期上证指数在4000点整数关口的攻防，俨然成为市场情绪的风向标。这场“争夺”的背后，是投资者对明年市场走向的普遍关切。
根据英大证券在12月5日发布的展望，机构对2026年给出了一个相对清晰的图景：A股大盘年内高点大概率将高于4000点，并且这个高点出现在下半年的可能性要大于上半年。
01 多空交织
上证指数在4000点附近反复拉锯。10月底至11月初，指数曾两度站上4000点，但受外部因素影响，又很快回落至该关键点位下方。
市场的这种纠结，恰恰反映了当前多空因素的复杂交织。历史数据显示，自2024年9月以来，A股曾出现过三次明确的投资窗口。
展开剩余80%莲华资管首席投资官洪灝在近期展望中表达了谨慎乐观的态度。他认为，A股突破4000点后趋势仍将延续，当前获利了结为时过早，并希望“4000点能成为一个新的支持位”。
02 机构共识
随着年末临近，多家主流券商已陆续发布2026年A股策略展望，“慢牛格局”成为普遍共识。
机构普遍认为，2026年中国股市的驱动力，将从近期的“估值修复”逐步转向更为健康的“盈利驱动”。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近日用“更上一层楼”形容2026年A股市场。他预测，由于名义GDP增速提升和企业利润率复苏，2026年全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8%。
平安证券在12月3日发布的年度策略报告中提出了“制造为盾，科技为剑”的核心观点。报告指出，在“十五五”开局之年，中国高质量发展的确定性继续凸显，新动能不断壮大，流动性环境预计维持偏宽，共同支撑权益市场向上。
03 点位预测
对于具体点位的预测，不同机构基于各自的模型和分析框架，给出了差异化的展望。
国金证券的年度策略报告通过风险溢价模型进行了敏感性分析，提供了在不同盈利和利率情景下的点位测算参考。
部分机构对2026年A股核心指数的展望如下：
· 摩根士丹利：对沪深300指数2026年6月的基准情景目标为4000点。
· 摩根大通：对沪深300指数的基准及乐观情境预测分别为4150点、4420点。
· 瑞银投资银行：预计MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间。
04 关键变量
尽管展望积极，但通向新高的路径并非坦途，机构报告中也普遍提示了需要关注的风险与变量。
外部流动性环境的变化是首要关注点。国金证券的报告指出，A股估值与美债收益率呈显著反向关系，2026年美债收益率的走势将成为影响市场的关键外部变量。
美联储的政策节奏、美国中期选举等事件都可能带来扰动。英大证券也将“美联储降息力度低于预期”列为需要关注的核心风险之一。
国内基本面的修复强度是另一大决定因素。企业盈利能否如预期般改善，PPI（工业生产者出厂价格指数）能否结束长期的负增长局面，房地产市场的企稳进程，都将直接影响市场的上行空间和节奏。
中信建投认为，2026年A股牛市有望持续，但涨幅可能放缓，投资者应更加关注基本面改善和景气验证。
05 布局方向
面对可能到来的慢牛行情，投资者应该如何布局？综合多家机构的观点，2026年的投资主线已逐渐清晰。
科技创新无疑是最受瞩目的赛道。人工智能（AI） 作为政策部署与产业趋势的交汇点，仍是贯穿全年的核心投资主线。全球AI资本开支高增与国产芯片自主可控进程的加快，将共同支撑相关行业的高景气。
先进制造领域同样被寄予厚望。新能源行业在供给优化和技术革新的驱动下，有望迎来新的发展阶段。
与此同时，“反内卷”政策的推进，正推动部分传统周期行业（如石油石化、有色金属）的供需格局改善，叠加全球大宗商品周期的潜在支撑，使其成为另一个值得关注的方向。
随着英大证券明确预测“年内高点大概率高于4000点”，市场的目光已开始越过眼前的震荡，投向2026年更远的风景。
多家头部券商策略报告的标题不约而同地透露出一种“砥砺前行”的基调。
国金证券在报告结尾处的风险提示中冷静地写道：全球通胀超预期、国内房地产修复弱于预期等地缘政治与中美谈判进程恶化，“均可能导致上述情景失真”。 热点观察家
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